2020年2月标志着美国经济陷入衰退

NBER表示,2020年2月标志着始于2009年6月的经济扩张结束和经济衰退开始。

判定美国经济是否陷入衰退的权威机构——美国国家经济研究局(NBER)的商业周期测定委员会发布声明:

2020年2月标志着始于2009年6月的经济扩张的结束,同时也标志着美国经济衰退的开始。

虽然这个消息不是那么令人意外,但我们仍然从该机构的措辞中看出一些端倪。

美国国家经济研究局(NBER)的经济周期测定委员会对美国经济周期的高峰和低谷进行了年表整理。

该委员会确定,美国经济的月度经济活动高峰出现在2020年2月。这个峰值标志着始于2009年6月的经济扩张的结束和经济衰退的开始。

这次经济扩张持续了128个月,是自1854年以来美国商业周期中最长的一次。此前的纪录是1991年3月至2001年3月持续了120个月的经济扩张。

2020年2月标志着美国经济陷入衰退

该委员会还确定,经济活动的季度高峰出现在2019年第四季度。请注意,月度峰值(2020年2月)发生在与季度峰值不同的季度(2020Q1)。

委员会根据其长期以来的政策,分别来确定这些高峰日期,而不要求每月高峰与季度高峰在同一季度。关于季度和月度日期之间的差异的进一步评论如下。

经济衰退是指经济活动在整个经济中的显著下降,通常可以从生产、就业和其他指标中看到。当经济活动达到顶峰时,衰退开始,当经济达到低谷时,衰退结束。在低谷和高峰之间,经济处于扩张状态。

由于衰退是经济的广泛收缩,而不局限于某一个部门,因此委员会强调经济活动的经济指标。委员会认为,国内生产和就业是衡量经济活动的主要概念性指标。

月度高峰

在确定月度高峰的日期时,委员会考虑了就业和生产的若干指标。

该委员会通常认为,基于对雇主的大规模调查的薪资就业衡量,是对就业情况最可靠的综合估计。这个系列在2月份达到了一个明显的高峰。委员会认识到,这项调查受到了与2020年初新冠疫情有关的特殊情况的影响。

在调查中,那些有工资但没有工作的人被视为有工作的人,即使他们实际上没有工作或生产。在疫情大流行期间,带薪休假的工人人数增加,导致近几个月工作人数过多。

因此,委员会还审议了劳工统计局家庭调查的就业措施,其中不包括有薪但休假的个人。该系列从2019年12月到2020年2月处于稳定状态,然后从2月到3月急剧下降。

由于这两个系列都是衡量当月12日当周或工资期的就业情况,因此它们都低估了3月下半月的就业崩溃,这可以从史无前例的失业保险初请人数中看出。该委员会的结论是,这两个就业数据与2月份的商业周期峰值相一致。

委员会认为,对总产值最可靠的两种综合估计是对实际国内生产总值(GDP)和实际国内收入总值(GDI)的季度估计,这两种估计均由经济分析局(BEA)编制。

这些指标估计的是整个季度的产量,而不是每月的产量。最全面的月度总支出指标是由经济分析局公布的月度实际个人消费支出(PCE),该指标约占实际GDP的70%。

这个系列在2020年2月达到了一个明显的顶峰。最全面的月度实际收入衡量是实际个人收入减去政府的转移支付。转移支付的扣除是必要的,因为转移支付包括在个人收入中,但并不来自生产。这一指标在2020年2月也达到了一个明确的峰值。

季度高峰

在确定季度峰值时,该委员会依赖于BEA公布的实际GDP和实际GDI,以及关键月度指标的季度平均值。季度实际GDP和实际GDI在2019年第4季度达到顶峰。

按工资单系列衡量的季度平均就业人数从2019年第4季度到2020年第1季度有所上升。但是,委员会的结论是,上面提到的特别因素意味着,这个系列不应在确定季度高峰方面发挥重大作用。按家庭调查衡量的季度平均水平在2019年第4季度达到了一个明显的峰值。

该委员会的结论是,与GDP和GDI一样,就业人数也在2019年第四季度达到了季度峰值。

2月份的月度峰值出现在2020Q1中期,而季度峰值出现在2019Q4,这反映了此次衰退的不寻常性质。经济在3月份(本季度最后一个月)急剧萎缩,以至于2020Q1的GDP、GDI和就业率都明显低于2019Q4的水平。

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