OPEC+减产规模变小,GDP道复苏漫长

由于市场情绪和经济活动从冠状病毒疫情封锁中反弹,原油价格和风险资产已经走高。全球原油需求迅速恢复之际,沙特阿拉伯和俄罗斯决定放松减产规模。昨日发达经济体美、德二季度GDP数据出现了创纪录的倒退,美联储主席鲍威尔最近只暗示复苏已经停滞。油价后市或面临看跌风险。

油价自今年4月跌到负值之后便开始大幅反弹。最近几周油价的上涨看起来很大一部分是受到两个利好看涨的基本面驱动因素提振:OPEC+减产协议跟全球能源消费出现喜人反弹态势。

WTI原油期货价格(日图)

WTI原油期货价格(日图)

用近月期货合约来衡量的话,WTI原油当前差不多是在40美元/桶,不过涨势已经开始停滞,且油价目前仍比1月初的水平低34%。整体上讲,油价走低是受到需求预期下降的影响——冠状病毒疫情封锁期间经济活动“急刹车”导致今年全球石油需求料将大减9%。

这是导致OPEC(石油输出国组织)2020年第二季度突然出现980万桶/日的供应-需求失衡的主要原因。不过,这一主要原油生产国联盟对未来持乐观预期,其预计全球石油需求将在2020年下半年以及进入2021年期间恢复。从IEA和EIA各自的月度石油报告预测来看,这两者也都预期未来数月全球石油需求将上升。

OPEC及其联盟计划在预计需求复苏之际削减减产规模

OPEC及其联盟计划在预计需求复苏之际削减减产规模

按图放大原油需求上升相应地也促使了OPEC及其联盟开始逆转今年年初宣布的减产——该计划旨在清掉过剩的市场供应。OPEC代表们支持沙特阿拉伯跟俄罗斯促成的一项协议——从下个月开始该组织的原油日产量将增加200万桶——就说明了这一点。

此举看起来是减轻了OPEC+的减产压力,净产量从970万桶/日降到了770万桶/日。这种情况下,OPEC+计划削减此前的减产规模以及放松长期产量配额的监管给油价带来了看跌风险。油价面临的另一个显著逆风因素是随着史无前例的货币性跟财政刺激措施带来的“高流动性”减退,全球GDP增长“V型复苏”的潜力或将减弱。

美国、德国GDP均萎缩

昨日美国跟德国(分别是全球和欧元区最大的经济体同时是原油消费大国)公布的第二季度GDP增长均呈现出历史性萎缩。当时正值冠状病毒疫情封锁期间全球经济陷入了瘫痪,从那之后经济活动无疑已经有所改善;不过目前有越来越多的证据表明被压抑的需求已经停滞,这或将令油价面临风险。

而美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)前不久的讲话暗示进一步加剧了这一风险,鲍威尔在周三美联储决议后的新闻发布会上提到自6月以来经济领先指标跟高频数据指示经济复苏正失去动能。谨慎交易者可能还需关注另外两个基本面主题——初请失业金救济人数增加以及国际紧张局势升级,若这些利空因素也开始发力则油价料将下跌。

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