全世界都在搞抱团!拥挤的交易更加拥挤

美国银行指出,过剩的市场流动性及市场回报率缩水,最终逼迫投资者追逐有限的优质标的,使得拥挤的交易变得更加拥挤。

数据显示,今年以来海外市场热门交易变得愈发拥挤,投资者疯狂涌入做多成长股、做多大市值股票、做多美国长期债券等热门市场交易。

全世界都在搞抱团!拥挤的交易更加拥挤

美银分析师Jared Woodard认为,目前市场上交易变得过于拥挤的主要原因在于资产回报率过低:美债收益率目前处于历史最低水平,标普500指数中79%的公司分红水平都要高过这一水平。结合美联储创造的过剩的流动性,这大幅推高了市场中热门板块的资产价格。

目前标普500指数中防御类成长股(科技和医疗保健)吸纳的劳动者只占美国就业岗位的18%,但其市值却占了标普500指数的54%。

与此同时,在市场增长机会越来越少的情况下,美联储仍在不断注入越来越多的流动性。这创造出极大的资产泡沫:比特币价格飙涨,大量资金开始涌入没有任何实际业务的SPAC公司。

尽管资产价格飙涨,但美银表示,美国经济停滞依然是投资者所需要面对的基本情况。其认为更多的财政刺激和新冠疫苗投放市场最多让美国经济重回2019年的状态,即经济增长缓慢且工资/公司盈利极不稳定。

Woodard总结到,“GDP停滞、不平等加剧以及政策失败的威胁使得我们看涨我们不想买的东西(成长股、大盘股、美国),而看跌我们想要持有的(价值股、小盘股、欧澳远东(EAFE)),因为在缺乏经济转型的情况下,市场赢家和输家排名的任何逆转都只能维持一季。”

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