美联储理事释放更多“鸽派”预期,耶伦为曾经的加息举措辩护

北京时间9月2日凌晨,美联储理事布雷纳德受邀在布鲁金斯学会哈金斯中心财政与货币政策线上活动,就经济前景和货币政策发表讲话。

美联储理事释放更多“鸽派”预期,耶伦为曾经的加息举措辩护

北京时间9月2日凌晨(当地时间9月1日),美联储理事布雷纳德继续对美联储未来的货币政策框架进行发言,表示美联储可能会寻求略高于2%的通胀率,未来很长一段时间内都会保持低利率。

美元指数短线一度走高十余点,报92.38;欧元兑美元抹去涨幅,触及日低1.1920。

黄金短线波动不大;5年期、10年期、30年期美国国债收益率全线走低,日内由涨转跌,5年期和10年期美债收益率跌超2%。

首先,布雷纳德发表了题为“美联储将如何在低利率和低通胀时代应对疫情导致的衰退”讲话,表达了美联储未来明确的“鸽派”倾向。

在讲稿中,她一开始就指出了经济发生的3个长期变化:

第一,均衡利率已降至较低水平,这意味着美联储已没有较多的降息空间。

第二,多个数据统计显示,潜在通胀似乎略低于委员会2%的目标,并且近十年来的通胀率始终低于2%。

第三,目前的菲利普斯曲线较为平坦,即通胀率变化对劳动力市场的敏感性非常低。这提供了一个重要的优势,即采取措施提高就业率的同时,不会造成太大的通胀压力。

接下来,她介绍了美联储货币政策长期目标和框架的主要变化,强调灵活的平均通胀目标(FAIT),传达出即使美联储未来有可能将通胀率目标短暂提高至2%以上,但同时还会关注就业市场。

她重申美联储将不再强调自然失业率。过去美联储关注的是实际就业率和目标就业率之间的“偏差”(高于或低于都要进行调整),未来更关注“缺口”(实际失业率差于目标才进行调整)。

这部分的内容就是强调“灵活”,“务实”,以取得民众对美联储实行更高通胀目标的政策谅解度。但这给市场对美联储的货币政策预期增加了不确定性,美元指数小幅走低。

最后她强调了美联储将继续支持经济复苏,重申宏观金融审慎工具对金融稳定的重要性,表示财政支持至关重要。

接下来是问答环节,她在回答类似于“美联储是否会实行负利率”以及“高于2%的通胀率会何时到来”等尖锐问题时,“鸽派”立场又有所退缩。美元短线下跌。

此外,她明确提示,美联储9月会议及以后的政策讨论将以新的策略为框架,九月的点阵图将显示出美联储到2023年的利率预测。

随后前美联储主席耶伦和伯南克也相继发言,在被问及对美联储新货币政策框架的看法时,他们都表示认同美联储未来的货币政策应该更多关注就业“缺口”而不是“偏差”,给新货币政策框架打“A”。

布雷纳德表示,如果新框架在2015年及以后的几年就已经实施,将会改写美联储的政策。她说,如果所有这些因素都被很好地理解,新的战略“将会更早地令政策审议发生改变。”

前美联储耶伦反驳了这一结论。她认为结果可能只会有一点不同。

此外,耶伦周二还在布鲁金斯学会(Brookings Institution)主办的一个在线小组讨论会上为她在担任美联储主席期间执行的加息政策进行了辩护,她说,当时的加息措施不足以阻止当时正在进行的经济扩张。

美联储于2015年12月开始将利率从零上调,当时失业率为5.1%,通胀同比仅为0.3%。当她于2018年卸任时,联邦基金利率处于1.25%至1.5%的区间。

耶伦表示:

“我们认为自己已经牢牢踩在了油门上,加息代表着踩油门的力度略有缓和。这绝不是在猛踩刹车。”

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